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[주식 공부 30일차] 우리기술 투자 전망 분석 - 그린뉴딜 수혜주(2)

어제에 이어서 오늘도 우리기술의 적정주가와 투자전망에 대해 분석해보도록 하자.

어제 우리기술의 재무제표에 대한 분석은 아래 링크에 있다.

[주식 공부 29일차] 우리기술 투자 전망 분석 - 주가 전망은?

오늘은 주식 거래 상위 5위에 위치한 우리기술이라는 기업을 분석해보도록 하겠다. 먼저 우리기술의 재무제표를 분석하여 기업의 가치에 맞는 적정 주가를 계산해 현재 주가와 일맥상통하는지

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우리기술은 1993년에 처음 설립된 회사로 2000년 6월에 처음 코스닥 시장에 상장됐다. 주요 사업 내용으로는 제어계측 전문회사로서 전기 및 제어반 자동 사업을 하고 있다. 그러면 사업에 대해 분석해보도록 하자.

1. 시스템 사업

산업용 계측제어분야의 시스템 사업을 20여년간 진행해오면서 연구개발(R&D)에 대한 꾸준한 투자를 통해 대기업을 포함하여 국내 기업 중 관련 분야에서 가장 다양한 종류의 보드(Board)와 시스템 개발에 대한 기술을 보유하고 있다. 그렇기 때문에 현장에 맞는 최적 사양의 제품 성능을 구현할 수 있고, 전 부품을 자체 기술로 개발할 수 있어 가격 경쟁력을 가지고 있다. 무선 네트워크 기술 및 DSP 등의 하드웨어 설계기술과 실시간 OS 관련 기술, 인터넷 접속 및 네트워크 응용 관련 기술, 데이터베이스 처리기술 등과 관련된 고급 기반 기술을 가지고 있다.

1) 원자력 사업

회사 설립부터 지금까지 원자력발전소의 감시, 경보, 제어시스템을 자체 기술로 개발하여 공급하고 있다. 특히, 계측제어설비라는 기술을 신한울 1, 2호기 및 신고리 5, 6호기에 공급함으로써 세계에서 4번째로 원전핵심 기술을 보유했다. 더 나아가 해외의 가동 및 신규 건설 원전에도 공급 범위를 확대해가고 있다.

2) 정비용역 사업

발전소에 설치, 운영중인 다양한 시스템의 경상정비, Overhaul 정비, 비상정비 서비스를 제공하고 있다. 시스템의 하드웨어, 소프트웨어, 통신 등 정밀한 진단과 분석을 통해 고장 유발 요인을 제거하고 시스템의 수명 진단, 시스템 성능 개선 제안 등을 하고 있다. 원자력발전소 감시제어시스템 정비용역과 함께 한전 화력발전 5개사에도 기술 서비스를 제공하고 있다.

2. SOC 사업

1) PSD 사업

철도시스템을 개발, 설계, 제작, 시험, 시운전을 수행하고 있다. 철도 승강장안전문(PSD) 와 철도신호 제어시스템(CBTC)을 을 국내 최초로 국제 안전등급의 최고 등급을 개발하여 이를 공급할 수 있게 됐다. 이를 해외시장에도 공급하기 위해 노력하고 있다. 현재는 국내외 안전 제어 분야에 독보적인 기술력을 바탕으로 철도 시스템의 설치, 시운전, 유지보수, A/S 등의 폭넓은 서비스를 제공 중이다.

3. 바이오 사업

지속적으로 투자와 연구개발을 진행하고 있으며, 현재 추진 중인 프로젝트는 황반변성 치료용 항체신약 개발 연구과제로, 국내 유수의 서울대병원 및 연구기관과 협업하여 의약품 개발 및 글로벌 기술 이전 사업화를 진행하고 있다.

4. 신규사업

자재 및 물품공급 대행, 면사사업 등 의사 업을 영위하고 있다.

5. 임대사업

서울시 마포구 월드컵북로 56길 9 (상암동, 우리기술빌딩 4층)에 우리기술빌딩을 소유하고 있으며, 사용하지 않는 부분에 대해서는 임대를 하고 있다.

우리기술이 영위하고 있는 사업에 대해 알아봤다. 회사의 크기에 비해 정말 많은 사업을 하고 있는 것을 알 수 있다. 하지만 주 사업은 시스템 사업으로 이 사업이 어떻게 되느냐에 따라 회사의 매출이 결정될 듯하다. 그러면 올해 분기 매출을 확인해보자.

매출실적을 보면 먼저 시스템 사업 부문은 작년, 재작년에 비해 훨씬 좋은 실적을 거두고 있는 것을 볼 수 있다. SOC사업은 수출은 작년과 비슷한 수준이지만 재작년에 비해서는 한참 부족한 수준이고, 내수 역시 작년보다는 훨씬 나은 수준이지만 재작년에 비하면 부족하다. 신규사업인 면사 사업은 실적이 정말 떨어졌음을 볼 수 있다. 결과적으로 작년, 재작년에 비해 매출은 증가할 것으로 전망된다.

다음은 증자 현황이다.

증자 현황을 보면 2018년부터 전환권행사로 인해 증자가 엄청나게 이루어진 것을 볼 수 있다. 그리고 아래 사진을 보면 2022년부터 2024년까지 만기인 전환권 사채가 총 3개가 남아있다. 그렇다는 것은 아직 증자의 위험성은 여전히 남아있다는 것이다.

이렇게 우리기술에 대해 심층 분석을 해봤다. 다양한 사업을 영위하고 있지만 결국 주요 사업은 시스템 사업이다. 올해 매출이 증가하긴 했지만, 큰 폭으로 증가한 것은 아니다. 하지만, 주요 사업 부문에서 큰 폭으로 증가한 것은 긍정적으로 눈여겨볼만하다.

이번에 우리기술이 주가가 크게 상승한 이유는 우리기술의 자회사 씨지오와 한국석유공사가 추진하는 '동해1 부유식 해상풍력발전 사업의 한국형 공급체계 구축을 위한 협약'을 체결했기 때문이다. 즉, 우리기술은 주요 사업인 시스템 부문에서 모니터링 및 운영시스템을 공급하고 씨지오는 부유식 풍력발전기 및 부유체 운송과 설치를 담당한다고 한다. 이번 협약은 우리기술과 자회사가 모두 영위했기 때문에 큰 의미가 있다고 생각된다.

그렇다면 이제 분석 내용을 정리해보자.

1. 좋지 않은 재무제표. 하지만, 올해는 그나마 나은 매출 성적을 보임. 큰 매출을 보인 것은 아니지만 주요 사업인 시스템 사업에서 큰 성장을 이룬 것이 긍정적으로 보임.

2. 너무 많은 부채비율. 부채는 많고 회사에 여유자금은 없기에 불안한 재무제표를 가지고 있음.

3. 최근 전환권 행사로 인한 많은 증자가 이루어짐. 또한, 아직 3개의 전환권사채가 남아있어 증자 위험성이 남아있음

4. 하지만, 이번 해상풍력발전 사업 협약을 맺은 것은 기업에게 충분히 큰 호재로 다가올 것임.

5. 이런 것들을 고려했을 때, 해상풍력발전 사업을 가져옴으로써 재무상의 안전을 꾀할 것으로 예상되며, 더 나아가 더 큰 회사로 발전할 것이라고는 생각 들지 않음.

6. 그렇기 때문에 이런 것들을 고려하여 우리기술의 적정주가는 660원이 적당할 것으로 생각됨.

(우리기술 적정주가 계산 링크)

7. 지금 현재 주가는 1,415원으로 적정 주가에 비해 2배 이상 비싸며, 기업 가치에 따라 봤을 때 지금 현재 장기적으로 투자 하기에는 전망이 좋지 않음.

※ 해당 기업의 분석은 어떤 홍보의 의도가 전혀 없습니다. 단순히 분석 공부를 위해 작성한 것이며 투자는 항상 본인의 판단으로 하시길 바랍니다. 투자는 본인 책임입니다.

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