오늘 분석해볼 기업은 한화솔루션이다. 이게 이틀에 기업 하나를 분석하려다 보니 생각보다 힘들다. 게다가 어떤 기업을 분석해야 할지 기업을 고르는 것도 만만치가 않다. 그래서 오늘은 거래량이 많고 최근 인기 있는 기업으로 골랐다. 그 기업이 바로 한화솔루션이다.
한화라는 대기업은 알고 있지만 한화솔루션이 정확히 어떤 사업을 하는 회사인지는 모른다. 검색을 하니 그린뉴딜, 태양광 이런 단어가 나오는 것으로 보아 관련 사업을 진행하나 보다. 그러면 오늘도 지난번과 마찬가지로 먼저 재무제표부터 분석해보도록 하겠다.
5년간 매출액 및 영업이익, 당기순이익부터 보자. 매출액을 먼저 보면 아주 무난한 양상을 보여주고 있다. 그리고 올해는 약간 줄지만 내년, 내후년은 크게 증가할 것이라 예상하고 있다. 영업이익은 재작년에 절반 정도로 줄었지만 내년에 이를 회복하여 그 후년에는 최고점을 찍을 전망이다. 하지만 당기순이익이 좋지 않다. 매출액과 영업이익에 비해 작년 당기순이익은 오히려 적자이고 올해부터 2년 후까지 당기순이익은 예상보다 높지는 않다. 그 이유는 밑에 나오지 않을까 싶다.
다음은 자산총계, 부채총계, 자본총계를 보자. 자산도 재작년부터 앞으로 계속 꾸준히 증가할 추세이다. 근데 재작년에는 영업이익과 당기순이익이 줄어들었는데 자산은 늘었다는 것을 보면 부채가 증가했을 가능성이 매우 크겠다. 작년도 마찬가지로 당기순이익은 적자인데 자산은 늘었다는 것은 부채는 더 증가했을 가능성이 크다. 다음 부채총계를 보면 역시나 부채가 부쩍 늘었다. 그리고 앞으로도 계속 늘어날 전망이다. 작년에 당기순이익이 적자인 만큼 자본은 줄어든 것을 볼 수 있다. 그나마 다행인 건 올해부터 계속 증가할 것이라 예상된다는 것이다.
다음 현금흐름을 보자. 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름 전부다 무난한 것을 볼 수 있다. 하지만 여기서 눈에 띄는 것이 있다. 바로 작년 투자활동현금흐름과 재무활동현금흐름이다. 투자활동현금흐름은 재작년에 거의 3배 가까이 늘어난 반면 재무활동현금흐름은 재작년부터 해서 부쩍 줄어든 것을 볼 수 있다. 이를 볼 때, 작년에 큰 투자를 진행한 것 같고, 이를 준비하느라 재무활동현금흐름이 줄어들지 않았을까 싶다.
CAPEX를 보면 비슷한 수준을 유지하다가 작년에 부쩍 늘어난 것을 볼 수 있다. 작년에 부채비율도 오르고 투자활동현금흐름도 오르고 재무활동현금흐름은 줄고 아주 특이한 해인 것 같다.
FCF 역시 2018년부터 수상한 조짐을 보인다. 하지만 다행인 건 2022년에는 다시 회복할 것이라 예상되고 있다.
영업이익률 역시 계속 같은 양상을 띄고 있다.
ROE도 같은 양상이다. 2018년에 줄더니 작년에는 마이너스로 떨어졌다. 하지만 올해에는 다시 회복세를 띌 것이다.
부채비율은 약 170%이다. 절대 적은 비율이 아니다. 역시 부채는 작년에 엄청 증가했다. 재무제표를 보면 볼수록 한화솔루션에 작년 재작년 어떤 일들이 있었는지 너무 궁금해지고 있다. 신용등급은 AA- 이지만 전망이 안정적에서 부정적으로 변경됐다.
EPS도 작년은 마이너스. 하지만 올해부터는 증가 양상을 보인다.
작년에는 적자이기에 PER이 없지만 다른 년도의 PER을 보면 그렇게 높아 보이지 않는다. 물론 주가를 계산해봐야 알겠지만 나름 기대되는 부분이다.
작년 BPS는 35,228원이다. 즉, 1주당 가치가 633원이다. 현재 지금 주가가 46,150원이다. BPS를 볼 때는 약간 비싸 보이는 감이 있다.
그리고 대기업답게 배당도 있다.
우선 재무제표를 간단하게 분석해봤다.
다음은 적정주가를 계산해보자. 계산 방법은 아래 링크에서 공부한 방법을 이용할 것이다.
https://for-financial-freedom.tistory.com/25
[주식공부 7일차] PER을 이용하여 적정주가 계산하는 방법(코스피 지수 이용)
어제는 PER을 이용하여 기업의 주가가 싼 지 비싼지를 알아보는 방법에 대해 공부했다. 그러면 오늘은 PER을 이용하여 예상 적정주가를 계산하는 방법에 대해 공부해보자. 주가가 싼 지, 비싼지 ��
for-financial-freedom.tistory.com
작년 EPS는 마이너스이다. 그래서 이번에는 제작년 EPS를 가지고 계산을 해보려 한다. 즉, 1,133원이다. 그리고 올해부터 시작해서 예상 EPS는 2,593원, 3,374원, 3,747원이다. 그래서 각각의 성장률을 계산해보면+30.11%, 11.05%이다. 따라서 평균을 내보면 20.58%가 나온다. 그러면 매년 20.58%씩 성장한다고 가정하고 PER을 10으로 설정하여 주가를 계산해보겠다.
| 1년 | 2년 | 3년 | 4년 | 5년 | 6년 | 7년 | 8년 | 9년 | 10년 |
| 2,593원 | 3,374원 | 3,747원 | $$3,747 \times 1.2058$$ | $$3,747 \times 1.2058^2$$ | $$3,747 \times 1.2058^3$$ | $$3,747 \times 1.2058^4$$ | $$3,747 \times 1.2058^5$$ | $$3,747 \times 1.2058^6$$ | $$3,747 \times 1.2058^7$$ |
그래서 이 모든 값들을 다 더하면 69,125원이 나온다. 즉, 적정주가는 69,125원이다. 현재 주가가 46,000원대이니 매우 싸다고 생각된다. PER을 10으로 설정했을 때 이 정도 가격이 나온 것이니 만약 내일 분석을 통해 더 큰 성장성이 기대되어 PER을 15를 주게 되면 그 주가는 훨씬 높을 것이다.
이로서 한화솔루션의 재무제표를 분석해보았다. 우선 지금까지는 매력적으로 다가오지만 걱정되는 부분은 역시나 부채비율이다. 부채가 많다는 것은 그만큼 갚아나가야할 것이 많다는 것이다. 내일 심층 분석을 통해 어떤 사업 분야를 다루고 있는지, 작년, 재작년에 어떤 일이 있었는지 등을 분석해보고 최종 결론을 내려봐야겠다.
※ 해당 기업의 분석은 어떤 홍보의 의도가 전혀 없습니다. 단순히 분석 공부를 위해 작성한 것이며 투자는 항상 본인의 판단으로 하시길 바랍니다. 투자는 본인 책임입니다.
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