오늘은 지난주 마지막 장에서 거래 상위 5위에 위치하고 30% 상승한 신성델타테크에 대해 분석해보도록 하겠다. 그러면 먼저 재무제표를 분석하도록 하자.
먼저 매출액, 영업이익, 당기순이익을 보자. 매출액은 5년간 좋은 실적을 보여주고 있다. 2017년에 최고를 찍고 2018년에 약간 줄긴 했지만 작년에는 다시 비슷한 수준으로 회복했다. 그에 따라 영업이익, 당기이익도 같은 양상을 보이고 있다. 그런데 을 보면 2017년과 2019년의 매출액 차이는 얼마 나지 않지만 당기순이익은 절반 이상 차이가 나는 것을 볼 수 있다.
다음 자산, 부채, 자본을 보도록 하자. 자산은 5년간 비슷한 수준을 유지하고 있는 것을 볼 수 있다. 2017년부터 매출이 크게 증가했는데 자산은 계속 비슷하다는 것은 그만큼 어디론가 빠져나가는 돈이 많아졌다는 뜻이다. 그나마 다행인 것은 부채는 거의 유지하고 있지만 자본은 증가하고 있는 추세다.
현금흐름을 보도록 하자. 영업활동현금흐름을 보면 계속 플러스로 유지하고 있다. 그 양은 3년 동안 줄어들긴 했지만 그래도 플러스를 유지하고 있다는 것에 의의를 두자. 투자활동현금흐름을 보면 투자에도 꾸준히 돈을 쓰고 있다. 긍정적으로 보인다. 재무활동현금흐름을 보면 작년에 플러스이다. 이 말은 작년에 유상증자를 했거나 자사주를 처분했거나 아니면 사채를 발행했거나 이다. 근데 부채를 보면 큰 변화가 없는 것으로 보아 약간의 사채 발행과 유상증자를 했을 가능성이 크다.
CPAEX를 보자. CAPEX를 보면 작년과 재작년에 크게 증가한 것을 볼 수 있다. 이를 보면 이제 당기순이익이 왜 2017년에 비해 크게 낮은지 이해가 간다. 고정자산에 대한 투자비가 증가했다는 것은 기술개발이나 공장 설립, 혹은 새로은 기계 등을 사 왔을 가능성이 크다는 것이다.
FCF는 작년에 마이너스를 기록했다. 올해는 다시 플로스로 돌아올지 궁금하다.
ROE를 보면 역시 2017년에 최고치를 찍었다. 그리고 2018년에 줄어들었지만 작년에 다시 상승세로 돌아섰다. 큰 수준은 아니지만 아주 조금씩 성장하고 있음을 알 수 있다.
부채비율은 5년동안 계속 감소세를 띄고 있다. 하지만 160%라는 비율은 절대 낮은 수치는 아니다.
EPS을 보면 292원, 66원, 581원, 182원, 252원이다. 2017년에 비약적으로 증가했긴 했지만 전체적으로 보면 나름 증가세를 띄고 있다.
PER은 13.89배이다. 이는 적정주가를 계산해본다면 높은 수치인지 낮은 수치인지 알 수 있을 것 같다.
BPS는 5,444원으로 현재 주가가 6,440원이니 약간 고평가 되어 있다는 느낌을 받지만 얼추 적정주가에 도달했을 가능성도 보인다.
배당은 있으며 5년동안 증가하고 있음을 알 수 있다. 은행 이자율보다는 높은 배당이다.
이렇게 신성델타테크의 재무제표를 분석해봤다. 분석에 대한 생각을 정리해보자면 깔끔한 재무제표를 가지고 있는 것 같다. 지금까지 분석한 기업들의 재무제표가 대부분 좋지 않다 보니 좋게 보인 것일 수도 있다. 나름 깔끔한 재무제표를 가지고 있지만 걸리는 부분은 부채비율이다. 그나마 위안이 되는 것은 계속 줄고 있다는 것이다. 그렇다면 올해도 이렇게 깔끔한 재무제표를 가지고 있는지 확인해보자.
올해 재무제표 역시 지금까지와 비슷하다. 매출액, 영업이익, 당기순이익 전부 작년과 유사하다는 것을 볼 수 있다. 그러면 신성델타테크의 적정주가를 계산해보자. EPS을 보면 292원, 66원, 581원, 182원, 252원인데 2017년도는 비약적으로 향상된 경우이니 제외하고 182원, 252원으로 계산을 해보자. 성장률을 계산하면 38.46%이다. 그럼 이를 이용하여 PER을 10을 적용해 적정주가를 계산해보자.
| 1년 | 2년 | 3년 | 4년 | 5년 | 6년 | 7년 | 8년 | 9년 | 10년 |
| $$252 \times 1.3846$$ | $$252 \times 1.3846^2$$ | $$252 \times 1.3846^3$$ | $$252 \times 1.3846^4$$ | $$252 \times 1.3846^5$$ | $$252 \times 1.3846^6$$ |
$$252 \times 1.3846^7$$ | $$252 \times 1.3846^8$$ | $$252 \times 1.3846^9$$ | $$252 \times 1.3846^{10}$$ |
이 모든 값을 더하면 22,586원이 나온다. 현재 주가가 6,440원이니 매우 싼 가격인 것이다. 현재 기업이 가지고 있는 가치에 비해 매우 저평가되어 있다. 그렇기 때문에 해당 기업은 충분히 주가가 더 증가할 수 있다. 하지만 걸리는 부분은 바로 부채비율이다. 올해 158%까지 줄어들긴 했지만 그래도 절대 낮은 수치가 아니다. 검색 결과 신용등급은 안전하다고 나오지만 불안한 것은 어쩔 수 없다. 만약 내가 이 회사를 투자한다면 부채비율이 낮아질지 지켜볼 것 같다.
그러면 내일은 신성델타테크에 대해 심층 분석하여 PER을 10으로 설정하는 것이 적절한지 확인해보도록 하겠다.
※ 해당 기업의 분석은 어떤 홍보의 의도가 전혀 없습니다. 단순히 분석 공부를 위해 작성한 것이며 투자는 항상 본인의 판단으로 하시길 바랍니다. 투자는 본인 책임입니다.
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