오늘은 어제 거래 상위 1위 종목인 이트론에 대해 분석해보도록 하겠다. 이트론은 그린뉴딜 관련주로써 1999년에 설립되었으며, 주요 사업은 서버 및 스토리지 시스템 구축, IT 관련 제조이다. 2015년 12월 이트론의 서버 및 스토리지 제품이 중소기업 간 경쟁제품으로 지정됐으며, 매출 구성은 서버 및 스토리지가 대부분을 차지한다. 서버 및 스토리지 산업은 IT 서비스를 위한 기본적인 하드웨어 인프라를 구성하는 주요 제품으로 다양한 분야로 확대되고 있는 만큼 분야만큼은 전망성이 좋은 분야이다.
이트론은 어제 주가가 19.77%가 급등하여 315원에 멈췄다. 그렇다면 현재 주가가 기업의 가치에 적당한 주가인지, 앞으로 주가는 어떻게 흘러갈 것인지 한번 분석해보도록 하겠다.
1. 매출액, 영업이익, 당기순이익
먼저 매출액을 보도록 하자. 2018년도에 매출액이 급격하게 줄어들긴 했지만, 작년에는 다시 회복한 모습을 볼 수 있다. 게다가 2019년 매출액은 최근 5개년 중 가장 많은 매출을 달성한 것을 알 수 있다. 그러나 여전히 영업이익과 당기순이익은 적자임을 볼 수 있다. 2017년도에 비해 배출은 크게 늘었지만, 영업이익과 당기순이익이 적자가 났다는 것은 분명 이유가 있는 것이다. 이를 확인해보자.
파란색 동그라미가 2017년도, 빨간색 동그라미가 2019년도이다. 보면 매출원가가 거의 2배가량 늘어났고, 판매비와 관리비는 거의 3배가량 늘어난 것을 볼 수 있다. 이러한 이유로 인해 영업이익이 적자가 나게 된 것이다. 그리고 그 영향이 당기순이익까지 이어지게 되어 적자가 됐다.
2. 자산, 부채, 자본
5년간 자산현황을 보도록 하자. 자산을 보면 500억 이쪽저쪽으로 유지하고 있다가 작년에 2배 이상 증가한 모습을 볼 수 있다. 자산이 증가한 이유는 바로 부채의 증가이다. 부채가 24억에서 395억으로 엄청나게 증가한 것을 볼 수 있다. 물론 자본도 증가하긴 했지만, 부채의 증가가 확실한 영향을 미쳤다.
3. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
이번에는 현금흐름을 보도록 하자. 먼저 영업활동현금흐름을 보면 2018년, 2019년 계속 마이너스인 것을 알 수 있다. 게다가 작년에 그 폭은 더욱 증가했다. 그렇다면 왜 마이너스인지 확인해보도록 하자.
영업활동현금흐름이 크게 적자인 이유는 바로 영업자산의 적자 때문이다. 빨간색 동그라미로 표시한 부분을 보면 작년에 비해 크게 적자가 난 것을 볼 수 있다. 이렇게 적자가 난 이유는 매입채권 때문이다. 즉, 쉽게 말하면 외상 한 것을 갚은 것이다. 이에 대한 자세한 설명은 아래 링크에 있다.
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크래프톤 관련주 - 아주IB투자 주가 분석 [주식 공부 39일차]
오늘은 화요일 거래 상위 3위에 위치한 크래프톤 관련주인 아주IB투자에 대해 분석해보도록 하겠다. 아주IB투자는 신기술사업 금융회사이자 사모 집합투자기구 운용회사로서 벤처캐피탈 사업과
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다음은 투자활동현금흐름을 보자. 투자활동은 그래도 꾸준히 적자를 유지하고 있는 것을 볼 수 있다. 즉, 투자를 하고 있다는 뜻이다. 재무활동현금흐름은 5년 내내 플러스인 것을 볼 수 있다. 게다가 작년에 이 역시 크게 증가한 것을 볼 수 있다. 그래서 어느 부분에서 증가했는지 확인해본 결과 2019년에 사채가 증가했다. 현금흐름을 통해 알 수 있는 사실은 기업의 상황이 좋지 않아 사채를 통해 기업을 운영했다는 것이다. 이는 매우 위험한 상황이며, 이 상황이 몇 년간 계속 지속된다면 이트론은 부도 위기에 처해질 가능성이 매우 크다.
4. CAPEX, FCF, ROE, 부채비율, EPS, BPS
CAPEX를 보면 매년 매우 적은 비용으로 계속 유지되고 있는 것을 볼 수 있다. FCF는 매우 충격적이다. 작년에 회사가 너무 좋지 않았다는 것을 보여준다. ROE는 계속 마이너스이고, 그에 따라 EPS 역시 마이너스다. 부채비율은 2019년에 크게 증가하여 60.44%이다. 사실 이 정도의 비율은 높은 비율이 아니지만, 이트론에게는 너무나도 부담되는 부채인 것이다. BPS는 187원으로 현재 주가가 315원이니 1주당 가치보다 현재 주가가 비싼 것을 알 수 있다.
5. 올해 재무제표 상황은?
올해 분기 재무제표를 보자.
올해 재무제표 매출액은 작년과 거의 비슷한 수준이다. 하지만, 당기순이익은 작년보다 더 안 좋은 상황이다. 부채는 더욱 증가하고 있으며, 반대로 자본은 감소하고 있다. 영업활동 현금흐름은 여전히 마이너스이고, 사채의 증가로 재무활동현금흐름 역시 계속 플러스이다. 여전히 기업의 재무상황은 매우 좋지 않은 것으로 보인다.
6. 아트론의 적정주가는?
이트론의 적정주가를 구해보자. 당기순이익이 적자이기 때문에 PER을 이용하여 적정주가를 구할 수 없어 PSR로 적정주가를 구해보자. 올해 예상 매출액이 274억 원이기 때문에 PSR을 2로 설정하여 적정 시가총액을 계산해보면 548억 원이다. 그러면 적정주가는 156원이다. 사업의 전망성을 고려하여 PSR을 3으로 설정한다 하더라도 235원이다. 하지만 내가 생각했을 때는 156원이 딱 맞는 주가이지 않을까 싶다.
7. 이트론의 주식 차트
이트론의 주식차트를 보자. 하한가는 파란색 선으로 잇고, 상한가를 빨간색 선으로 이었다. 그러면 빨간색 선과 파란색 선이 교차하는 부분이 생긴다. 그리고 그 부분은 주가가 약 250원이다. 차트의 추세로 볼 때는 현재 상황에서는 250원으로 수렴할 것으로 보인다. 하지만, 현재 거래량이 상당히 증가했기 때문에 주가가 더 상승할 가능성도 충분히 있다. 차트 분석은 하나의 분석 자료로만 봐야 하는 것이고 절대 맹신해서는 안되기 때문에 이 정도로만 알아보도록 하겠다.
이트론은 2018년 이후 기업 상황이 너무 안 좋아져서 2019년에 부채가 급격히 증가한 회사이다. 작년에는 부채로 회사를 운영했고, 지금 현재도 부채를 늘리면서 회사를 운영하고 있다. 지금은 부채로 이렇게 회사를 운영한다 하더라도, 부채는 계속 증가할 것이고, 이에 따라 지불할 이자도 증가하기 때문에 결국에는 부도에 이르게 된다. 이트론이 살아날 수 있는 방법은 최대한 빨리 자신들의 매출을 불리는 수밖에 없다. 하지만, 올해 상황으로 봐서는 불가능해 보인다. 앞으로 그린뉴딜 정책의 수혜를 받을 때까지 버틴다면 기적적으로 살아날 수도??
우선 지금은 이트론에 올라타는 것은 절대 추천하지 않는다.
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