오늘은 코로나 치료제 백신 임상실험을 앞둔 진원생명과학의 주가를 분석해보도록 하겠다.
먼저 재무제표를 분석해보고 내일은 기업에 대한 심층 분석을 하자.
매출액, 영업이익, 당기순이익을 보자. 매출액은 지난 3년간 꾸준히 증가한 것을 볼 수 있다. 하지만 영업이익과 당기순이익을 보면 여전히 적자를 내고 있다. 물론 매출이 증가한 만큼 영업이익과 당기순이익의 적자도 줄어들고 있는 상황이긴 하다. 하지만, 흑자를 내기 위해서는 더 많은 매출을 올려야 한다는 것을 알 수 있다.
자산, 부채, 자본을 보도록 하자. 자산 역시 지난 3년간 꾸준히 상승한 것을 볼 수 있다. 그러나 여기서 눈여겨봐야 할 점은 자산의 증가가 자본의 증가가 아닌 부채의 증가인 것이다. 오히려 자본은 감소하고 있고 부채는 증가하고 있기 때문에 자산이 증가하고 있다 하더라도 이는 긍정적으로 보이지 않는다.
현금흐름을 보도록 하자. 영업활동현금흐름은 4년간 계속 마이너스다. 그렇다는 것은 계속 시장 예측을 잘못하고 있다는 것이다. 투자활동현금흐름은 계속 마이너스였지만 작년에 플러스로 바뀌었다. 아무래도 작년에 매출은 나아지고 적자는 줄었지만 계속 쌓이는 재무 문제로 인해 투자했던 것들을 처분했을 가능성이 크다. 재무활동현금흐름은 그나마 작년에 마이너스로 돌아오긴 했다.
CAPEX는 적당한 수준을 계속 유지하고 있는 상황이다.
FCF는 5년 동안 계속 마이너스인 것을 볼 수 있다. 즉, 회사에 돈이 없다는 것이다.
ROE 역시 계속 마이너스를 유지하고 있다.
부채비율은 112퍼센트로 많은 수치는 아니지만 계속 증가하고 있다는 점에서 고려해야 할 부분인 것 같다.
EPS 역시 마이너스를 계속 유지하고 있다.
BPS는 893원으로 현재 주가가 32,150원이니 엄청나게 비싸지 않을까 생각된다.
배당은 없다.
이렇게 진원생명과학의 지난 5년간 재무제표를 확인해봤다. 그러면 이제 올해 분기 재무제표를 확인해보자.
올해 재무제표 역시 비슷한 양상을 띄고 있다. 지금까지의 결과대로 간다면 오히려 작년보다 매출이 떨어지는 상황이다. 하지만 작년 하반기의 매출이 좋은 것으로 보아 올해 하반기도 작년과 같이 좋아진다면 작년과 비슷하거나 혹은 더 늘어날 가능성이 있겠다.
그러면 진원생명과학의 적정주가를 계산하여 현재 주가를 분석해보자. 영업이익과 당기순이익이 계속 적자이기 때문에 PER로 적정주가를 계산할 수 없다. 그렇기에 PSR를 이용하여 적정주가를 계산해보겠다.
지금까지의 매출액이 187억 원이고 작년 하반기 매출액이 238억 원이므로 이를 합하여 올해 예상 매출액을 425억 원으로 잡자. 그리고 PSR이 8이 되도록 적정 시가총액을 계산해보면 3,400억 원이 된다. 따라서 현재 적정주가는 7,608원이 되겠다. 지금 현재 주가가 32,150원이니 적정주가보다 4배 이상 비싸다.
이렇게 진원생명과학의 주가가 상승한 이유는 코로나 치료제 관련 기업으로 상승세를 이어나가다가 임상실험을 앞두고 있고 소식에 모멘텀을 이어받아 더 상승한 것이지 않나 싶다. 진원생명과학은 주가가 급상승하기 전인 1월의 주가가 딱 적정주가였다. 이 모멘텀이 언제까지 이어질지는 모르는 것이다. 임상실험을 앞둔 상황에서 실험이 성공할지 말지 모르기 때문에 현재 투자하는 것은 도박 같다는 느낌이 든다. 물론 성공할 것이라는 확신이 있다면 투자하면 되는 것이다.
우선 내일 심층 분석을 해서 최종적인 결론을 내려보도록 하자.
※ 해당 기업의 분석은 어떤 홍보의 의도가 전혀 없습니다. 단순히 분석 공부를 위해 작성한 것이며 투자는 항상 본인의 판단으로 하시길 바랍니다. 투자는 본인 책임입니다.
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