오늘은 그린뉴딜, 코로나 관련주인 시노펙스 주가에 대해 분석해보도록 하겠다. 그린뉴딜, 코로나 관련 다른 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
코로나 치료제 관련주, 금호에이치티(금호HT) 주가 분석
시노펙스는 나노기술 소재부품 전문기업으로 FPCB 사업, 멤브레인 필터 및 수처리 사업을 영위하고 있다. 세계 최고 수준의 여과 기술을 바탕으로 고객의 생산 효율성 제고에 대한 솔루션 제공을 목적으로 사업을 영위하고 있으며, 이는 반도체, 디스플레이 등의 첨단 IT 부품 분야에 바탕이 된다. 2020년 7월 프론텍과 합병 계약을 체결하여 흡수 합병을 했다. 프론텍은 에어필터에 사용되는 PTEE 소재를 생산하는 기업이다. 이 시노펙스가 그린뉴딜, 코로나 관련주인 이유는 첫 번째로, 현재 개발하고 있는 e-PTFE가 반도체, 디스플레이, 바이오의약품, 수소연료전지 지지체, 인공혈관 등에 이르기까지 폭넓게 사용되는 소재이기 때문이다. 두 번째로, 혈장분리용 멤브레인 제품을 개발한 바 있어 혈장 치료 관련주이다. 이러한 시노펙스의 현재 주가는 5,810원이다. 그렇다면 시노펙스의 가치 분석을 통해 적정주가는 얼마인지 확인해보도록 하겠다.
1. 매출액, 영업이익, 당기순이익
먼저 매출액을 보면 2016년에 300억 원이 하락했다가 지금까지 꾸준히 상승하는 모습을 볼 수 있다. 하지만, 영업이익은 오히려 감소하다가 작년에 다시 상승했다. 그에 따라 당기순이익 역시 같은 추세를 보이는 것을 볼 수 있다. 여기서 눈여겨 봐야할 것은 영업이익이 약 2100억인데 영업이익은 167억 정도밖에 안된다는 것이다. 그 이유는 포괄손익계산서에서 확인할 수 있다.
먼저 시노펙스의 매출 대부분은 내수가 아닌 수출에서 나오고 있는 것을 볼 수 있다. 매우 인상적이다. 영업이익이 매출액 대비 적게 나오는 이유는 바로 매출원가 때문이다. 2,100억 중 1,700억 정도가 전부 원가이다. 여기에 판매비와 관리비가 더 빠지니 영업이익이 적게 나오는 것이다. 이는 사업 특성상 어찌할 수 없는 부분일 것이다.
2. 자산, 부채, 자본
자산을 보면 최근 3년간 1,500억 수준에서 계속 유지하고 있음을 볼 수 있다. 그런데 긍정적인 부분은 바로 부채는 감소하고 자본은 증가하고 있다는 것이다. 매출액이 증가하는 만큼 부채를 줄이고 자본은 증가하는 것으로 보인다. 올해 자산 상황이 궁금해지는 부분이다.
3. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
영업활동현금흐름은 261억이다. 당기순이익이 62억에 비해 상당히 많은 것을 볼 수 있다. 특히, 영업이익보다도 더 많다. 이 이유를 확인해보자.
현금흐름표를 보면 현금 유출이 없는 비용이 상당히 많이 잡혀있는 것을 볼 수 있다. 이는 매년 크게 잡혀있다. 이렇게 많이 잡혀있는 이유는 감가상각비 때문이다. 그렇기 때문에 실질적으로는 기업 자체에서 쓸 수 있는 자금이 당기순이익 대비 많다는 뜻이다.
투자활동현금흐름을 보자. 투자활동현금흐름인 매년 마이너스이지만 작년에 그 금액이 다른 년도에 비해 적은 것을 볼 수 있다.
작년 투자활동현금 유입액은 다른 해에 비해 증가하고, 유출액은 감소한 것을 볼 수 있다. 그렇기 때문에 투자활동현금흐름이 다른 년도에 비해 적게 나왔다. 하지만, 전혀 걱정할 수준은 아니다.
재무활동현금흐름은 작년에 마이너스로 전환됐다.
재무활동 현금 유입액이 다른 년도에 비해 상당히 줄어든 것을 볼 수 있다. 거의 없다고 해도 무방할 정도이다. 그에 비해 유출액은 상당히 증가했다. 이는 작년에 사채는 거의 없었고, 기존에 있던 사채를 갚았다는 뜻이 된다. 즉, 부채로부터 좀 더 자유로워진 것이다.
4. CAPEX, FCF, ROE, 영업이익, EPS, BPS
CAPEX는 지난 3년간 비슷한 수준을 유지하고 있지만, 점점 감소하는 것을 볼 수 있다. 반면 매출은 증가했기 때문에 이는 긍정적으로 보인다. FCF는 작년에 크게 증가한 것을 볼 수 있다. ROE는 작년 8% 정도의 훌륭한 실적을 얻어냈고, 부채비율은 약 132%에서 약 85%로 줄어들었으며, EPS는 88원까지 증가하고 BPS는 1,150원으로 현재 주가와 큰 차이가 나는 것을 볼 수 있다.
이렇게 지난 5년간 시노펙스의 재무제표에 대해 분석해봤다. 전체적인 느낌은 최근 5년간 기업이 천천히 성장하는 모습을 보여줬으며, 작년에 기업의 부채를 많이 해결하여 재무 상황이 좋아진 것으로 보인다. 그렇기에 올해 재무제표가 더욱 궁금해진다. 올해 재무제표 상황을 보자.
5. 시노펙스의 올해 재무제표 상황은?
올해 재무상황은 작년에 비해 좋지 않은 것을 볼 수 있다. 특히, 2분기에는 매출이 크게 감소하여 영업이익과 당기순이익이 다시 적자로 바뀌었다. 부채는 다시 증가하고, 자본은 감소했으며, 영업활동현금흐름은 마이너스로 다시 바뀌었다. 그리고 재무활동현금흐름은 단기차입금의 증가로 플러스로 됐다. 작년에 기껏 재무상황이 좋아졌지만, 올해 코로나 바이러스의 영향으로 다시 안 좋아진 상황이다. 그렇다고 기업 상황이 절대 나쁜 것은 아니다.
6. 시노펙스의 적정주가는?
그러면 시노펙스의 적정주가를 계산해보겠다. 2015년부터 2017년까지 당기순이익이 적자이고, 올해 2분기 역시 크게 적자가 나서 PER로 적정주가를 계산하기에는 무리가 있다고 생각된다. 그래서 PSR로 적정주가를 계산해보겠다. PSR을 2로 설정하고, 올해 예상 매출액을 1,854억으로 설정하면 적정 시가총액은 3,708억이다. 그렇다면 적정주가는 5,110원이다. 현재 주가가 5,810원이니 적정주가와 정확히 700원 차이이다.
8. 시노펙스 주식 차트
이번에는 시노펙스의 주식 차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.
시노펙스의 주가는 올해 7월 중순 쯤 주가가 급등하고 8월에 다시 급등했다. 그래서 현재는 4,000원에서 6,000원 사이에서 박스권을 형성하여 주가가 움직이고 있다. 시노펙스의 적정주가가 해당 박스권에 정확이 들어가 있는 것을 알 수 있다. 거래량을 보면 주가가 급등했을 시기에 거래량이 상당히 많은 것을 볼 수 있다. 하지만 시간이 지날수록 거래량은 급감하고 외인의 지분은 바닥을 기고 있다. 어제 주가의 급등으로 다시 급등하긴 했지만, 오늘 주가가 저항선을 뚫을지 지켜봐야 할 듯하다. 하지만, 저항선을 뚫기란 쉽지 않아 보인다.
8. 시노펙스 주가 분석 총평
이렇게 해서 시노펙스의 주가 분석을 했다. 내용을 정리하면, 시노펙스는 꾸준히 성장해나가는 기업이다. 작년까지 해서 매출이 증가했기 때문에 기업에 자금에 대한 여유가 생겨 부채를 정리하고, 재무상황을 더욱 좋게 만들었다. 특히, 매출이 내수보다도 수출이 훨씬 많은 비중을 차지하고 있다는 점도 눈여겨볼 점이다. 하지만, 최근 코로나 바이러스로 인해 영향을 받아 매출이 감소하여 상황이 살짝 악화된 모습이긴 하다. 그러나 전혀 걱정할 필요는 없어 보인다. 올해는 작년보다 부족한 실적을 올리겠지만, 다시 꾸준히 상승해나갈 것이라 생각된다. 적정주가는 5,110원이고 현재 주가는 5,810원이기에 주가는 기업 가치에 다 올라왔다. 그렇기 때문에 지금 굳이 올라탈 필요는 없다고 생각된다.