오늘은 코로나 항원 진단키트, 빌게이트 관련주인 엑세스바이오의 주가에 대해 분석해보도록 하겠다. 코로나 관련주 분석은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
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엑세스바이오는 체외진단 기술을 토대로 말라리아 진단 시약과 HIV 진단용 스트립, G6PD RDT 등의 진단 제품을 개발, 제조, 판매하는 사업을 영위하고 있다. 주요 제품은 말라리아 진단 시약으로 열대열 말라리아 및 중남미와 아프리카 지역에서 발견되고 있는 변종 말라리아까지 총 11가지 종류의 말라리아 진단 제품을 보유하고 있다. RDT의 시장 점유율은 2014년 국제조달 기금 기준 35%가량으로 추정되고 있다. 또한, 최근에는 호주 진단기 기업체 아토모와 코로나 항원 진단키트 판매를 위한 협력 계약을 맺어 진단키트 납품을 하게 됐고, 이에 주가가 상승 중에 있다. 그렇다면 엑세스바이오의 재무제표 분석을 통해 현재 주가가 적절한지 분석해보도록 하겠다.
1. 매출액, 영업이익, 당기순이익
매출액을 먼저 보도록 하자. 매출액은 5년간 꾸준히 상승하고 있는 모습을 보여주고 있다. 하지만, 영업이익은 갈수록 감소하고 있는 것을 알 수 있다. 매출액은 증가했는데 영업이익은 감소하는 것이다. 아래 사진은 그 이유를 보여주는 표이다.
바로 매출 원가의 증가이다. 매출원가가 급격하게 증가하다 보니 매출액이 상승했더라도 영업이익은 적자가 됐다. 그로 인해 당기순이익 역시 적자이다. 그런데, 작년 당기순이익이 유독 크게 적자인 것을 확인할 수 있다. 이 이유는 영업활동현금흐름표에서 확인할 수 있다.
2. 자산, 부채, 자본
자산을 보면 계속 하락하고 있는 것을 볼 수 있다. 하지만, 자산의 하락 이유가 부채의 하락도 있지만, 이는 거의 영향을 미치지 않고 자본의 하락이 가장 큰 이유다. 2018년에 비해 2019년에는 자본이 절반가량 하락한 것을 볼 수 있다. 이러면 부채비율은 기하급수적으로 늘어날 수밖에 없다.
3. 현금흐름(영업활동, 투자활동, 재무활동)
영업활동현금흐름을 보자. 영업활동현금흐름은 최근 3년간 계속 마이너스지만, 이제 거의 플러스로 다 왔다. 특히, 작년에는 당기순이익이 매우 큰 적자임에도 불구하고, 영업활동현금흐름의 마이너스는 오히려 작년보다 높은 것을 알 수 있다. 그 이유는 아래 사진에 나와있다.
사진에서 빨간색 동그라미로 표시한 부분을 보면 현금유출이 없는 비용을 작년보다 크게 잡았음을 알 수 있다. 또한, 영업활동으로 인한 자산 부채 역시 크게 감소한 것을 볼 수 있다. 그렇기 때문에 당기순이익이 크게 적자여도 실제 쓸 수 있는 돈은 크게 적자이지 않을 수 있게 된 것이다.
다음은 투자활동현금흐름을 보도록 하자. 꾸준히 투자활동을 잘 진행하다가 작년에 플러스로 전환된 것을 볼 수 있다. 그 이유를 확인해보자.
투자는 꾸준히 진행되고 있음을 알 수 있다. 하지만, 투자활동 금액이 2018년 대비 절반이하로 줄어들었다. 게다가 투자활동 유입액은 소폭 증가한 것을 볼 수 있다.
재무활동현금흐름은 작년에 그나마 마이너스로 돌아섰다.
4. CAPEX, FCF, ROE, 부채비율, EPS, BPS
CAPEX를 먼저 보면 2018년 대비 작년 2019년에 두배 가량 증가한 것을 볼 수 있다. 그리고 FCF는 5년 내내 마이너스이다. 즉, 기업에 여유자금이 없다. ROE는 최근 3년간 마이너스이며, 작년은 특히 그 값이 매우 작다. 이 이유는 당기순이익이 크게 적자이기 때문이다. 부채비율 역시 부채는 줄지 않고 자본이 크게 줄면서 30퍼센트가량 증가한 것을 볼 수 있다. EPS는 적자이며, BPS는 절반가량 감소하여 732원이다. 현재 주가가 27,050원이다.
그렇다면 올해 재무제표 상황은 어떨지 확인해보자.
5. 엑세스바이오의 올해 재무제표 상황은?
올해 매출액은 작년에 비해 약간 부족한 실적을 내고 있음을 볼 수 있다. 하지만, 영업이익과 당기순이익은 2분기에 흑자로 전환을 성공했다. 앞으로 하반기에 흑자를 유지할지, 아니면 다시 적자로 돌아설지는 지켜봐야 할 부분이다. 자본은 여전히 비슷한 상황을 유지하면서 부채는 더 증가하고 있다. 그로 인해 부채비율이 190%까지 상승한 것을 볼 수 있다.
6. 엑세스바이오의 적정주가는?
그러면 엑세스바이오의 적정주가를 구해보도록 하자. 당기순이익이 적자이기 때문에 PER로 적정주가를 계산할 수 없어 PSR로 적정주가를 계산해보도록 하겠다. 올해 반기 매출액이 201억 원이니 올해 매출액을 402억 원으로 예상하고 PSR을 8로 설정하여 적정 시가총액을 계산하면 3,216억 원이다. 그렇다면 적정주가는 8.863원이다. 현재 주가가 27,050원이니 기업의 가치에 비해 주가가 터무니없이 높다는 것을 알 수 있다.
7. 엑세스바이오 주식 차트
엑세스바이오의 주식차트이다. 흐름을 보면 25,000원 금방으로 수렴하고 있음을 알 수 있다. 게다가 올해 7월부터 주식 거래량이 매우 높다는 것도 볼 수 있다. 하지만, 그 거래량은 점점 줄고 있다. 게다가 기업의 가치가 현재 주가보다 낮은 만큼 주가는 충분히 하락할 가능성이 있다.
8. 엑세스바이오 분석 총평
지금까지 엑세스바이오의 재무제표를 통해 기업의 가치를 분석하여 적정주가를 계산해봤다. 현재 주가가 이렇게 터무니없이 높은 이유는 코로나바이러스 진단키트 관련 기업이기 때문으로 생각된다. 물론 최근 호주 기업과 협약을 맺어 진단키트를 납품하게 됐다는 소식도 들렸다. 하지만, 그럼에도 불구하고 현재 주가는 매우 높다. 기업의 가치는 8천 원대가 적당하며, 코로나 바이러스 효과가 끝난다면 주가는 급락할 가능성이 매우 크기 때문에 주식을 보유하고 있다면 슬슬 매도를 생각해야 할 것이다.