오늘은 국내 최초 비트코인 결재 서비스를 도입한다고 소식을 전한 다날의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
| 최근 분석글 ▲우리종금 적정주가, 주가전망은? 증권사 전환 또는 합병 기대 |
▲▲▲다날은 소프트웨어 개발, 수출 및 판매 등을 영위할 목적으로 1997년 7월 설립되어 2004년 7월 코스닥시장에 상장됐다. 사업부문은 커머스 부문, 컨텐츠부문, 게임부문, 기타 부문으로 구성되어있으며, 휴대폰 결제 서비스를 주 사업으로 국내 뿐 아니라 해외에서도 결제 및 인증사업을 진행하고 있고, 온/오프라인 휴대폰 결제를 비롯하여, 바코드 결제 등의 사업을 진행 중에 있다. 국내 최초로 비트코인 결재 서비스를 도입한다고 소식을 전한 다날의 적정주가는 얼마이고, 앞으로 주가전망은 어떨지 알아보도록 하겠다.
1. 매출실적 및 자산 상황
▲▲▲먼저 매출액을 보면 매년 꾸준히 실적이 증가하고 있다. 그러나 영업이익과 당기순이익은 2018년에 크게 감소했지만 2019년 다시 회복하는 모습을 보여주고 있다. 2020년 분기 매출액을 보면 분기마다 꾸준히 증가하고 있으며, 년 매출액은 2019년을 넘어설 것으로 보인다. 그러면서 영업이익 역시 증가할 것으로 보이지만 당기순이익은 오히려 감소할 것으로 보인다.
▲▲▲자산은 2019년 감소했다가 2020년 다시 증가한 모습이며 부채는 꾸준히 증가하고 있다. 자본은 2018년에 감소하고 2019년에 다시 증가했다. 2020년 3분기 기준 자산은 2019년 대비 더 증가했으며, 부채와 자본 모두 크게 증가한 것을 알 수 있다.
▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 기업이 영위하고 있는 사업의 특성상 매출원가가 존재하지 않은 것을 알 수 있다. 판매비와 관리비는 매출액이 증가하면 덩달아 증가하는 구조로 되어있다.
2. 현금흐름
다음은 현금흐름을 보도록 하자. 먼저 영업활동 현금흐름이다.
▲▲▲현금흐름표를 보면 매년 현금유출이 없는 비용이 감소하고 있다. 반대로 영업활동으로 인한 자산부채로 인한 현금흐름 감소가 증가하고 있어 영업활동 현금흐름은 분기가 지날수록 감소하고 있는 것을 알 수 있다.
다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.
▲▲▲투자활동 현금흐름을 보면 유입액이 분기마다 감소하고 있고, 유출액은 2분기에 감소했다가 다시 증가하는 모습을 보여준다. 그래도 2019년 대비 유입액, 유출액 모두 감소한 것을 알 수 있다. 재무활동 현금흐름에서는 3분기 유입액과 유출액이 매우 크게 증가한 것을 볼 수 있다.
3. CAPEX 및 각종 비율
▲▲▲CAPEX는 2018년에 크게 증가했다가 2019년에 소폭 감소했다. 2020년에는 더욱 감소할 것으로 전망된다. FCF는 영업활동 현금흐름이 마이너스였기 때문에 최근 계속 마이너스를 유지하다가 2020년에는 플러스 전환에 성공할 것으로 전망된다. ROES는 2019년 13.96%로 상당히 좋은 실적을 기록했지만, 2020년에는 소폭 감소할 것으로 보이며 부채비율은 3분기 기준 158.01%로 약간 높은 수준으로 보인다. BPS는 매년 꾸준히 증가하고 있고 현재 3,453원을 기록했다.
4. 다날의 적정주가는?
그렇다면 다날의 적정주가는 얼마인지 계산해보자.
▲▲▲다날의 2020년 예상 영업이익은 160억 원으로 설정하고 멀티플을 20을 부여하면 적정 시가총액은 3,200억 원이 되겠다. 그렇다면 적정주가는 4,641원이 되겠다. 현재 주가가 6,680원이니 고평가됐다고 볼 수 있겠다.
5. 다날 주식 차트
다음은 주식차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.
▲▲▲주가 흐름을 보면 2020년 중순 이후 주가가 급등하여 적정주가에 도달한 것을 알 수 있다. 그러다가 오늘 비트코인 관련 소식이 전해지면서 주가는 다시 한 번 급등했다. 그러나 현재 주가는 기업의 가치에 비해 비싸다고 볼 수 있다. 물론 기업의 실적이 좋아지고 있고 상황도 좋아지고는 있지만 그렇다고 기업의 가치에 맞는 것은 아니라는 것이다. 멀티플을 20을 부여했지만, 기업의 ROE를 봤을 때 15를 부여해도 무난할 것으로 보인다. 그렇다면 적정주가는 더 감소할 것이다. 즉, 다날에 투자할 생각이 있다면 다시 한번 깊은 고민이 필요할 것으로 보인다.