오늘은 어제 신규 상장한 소룩스의 주가에 대해 분석해보겠다. 최근 다른 기업의 분석 내용은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
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소룩스는 1996년에 설립됐으며, 조명기구 제조업을 주요 사업으로 영위하고 있다. 주력 제품은 LED등, 형광등, 실외등(가로등/터널등)이며, 사업 규모가 증가함에 따라 기존의 건설사 납품(B2B)뿐만 아니라 B2C, B2G, 에너지 사업, 해외사업 등으로 사업 분야를 확대하였다. 2020년 반기 기준 B2B 사업, B2G 사업, 에너지 사업으로 발생한 매출이 각각 전체 매출의 65.2%, 19.9%, 10.9%를 차지하고 있다. 이 소룩스가 어제 첫 상장을 시작했다. 20,000원부터 시작해서 어제 하루 만에 30%가 상승한 26,000원에서 거래가 마감됐다. 그렇다면 신규 상장한 소룩스의 적정주가는 얼마이고 앞으로의 주가 전망은 어떨지 재무 분석을 통해 알아보자.
1. 매출액, 영업이익, 당기순이익
매출액을 먼저 보면 2015년보다 작년 2배 이상 실적이 증가한 것을 볼 수 있다. 매년 꾸준히 매출실적이 상승하면서 기업이 성장하는 것을 볼 수 있다. 그러면서 영업이익과 당기순이익 역시 덩달아 상승하는 모습을 볼 수 있다. 좀 더 자세히 보기 위해 포괄손익계산서를 보자.
보면 매년 매출원가가 증가한 것을 볼 있다. 그도 그럴것이 매출실적이 증가하면서 불가피한 사항으로 보인다. 그에 따라 판매비와 관리비 역시 증가하는데 영업이익이 계속 증가하는 것으로 보아 큰 증가가 아닌 적당히 알맞게 증가하는 것으로 생각할 수 있겠다.
2. 자산, 부채, 자본
자산은 2017년 부채와 자본의 증가로 급격히 상승했지만, 그 이후부터 지금까지 비슷한 수준을 유지하고 있다. 그러나 그 내면을 살펴보면 부채는 줄어들고 자본은 증가한 것을 볼 수 있다. 그리고 이번에 상장을 하면서 자본금이 증가하여 자산이 급격히 증가할 것이다.
3. 현금흐름
다음은 현금흐름을 보자. 영업활동현금흐름을 보면 28억 원으로 당기순이익보다 적은 것을 알 수 있다. 현금흐름표를 보자.
현금흐름표를 보면 현금 유출이 없는 비용은 매년 비슷한 수준을 기록하고 있지만, 영업활동으로 인한 자산 부채에서 현금흐름을 깎아먹은 것을 알 수 있다. 그러면서 당기순이익보다 현금흐름이 적어졌다.
다음은 투자활동현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.
투자활동현금흐름은 매년 비슷한 수준을 유지하고 있다. 그리고 재무활동현금흐름은 유입액과 유출액 모두 약간 줄어들었다. 그리고 올해는 재무활동현금 유입액이 상당히 증가할 것이다.
4. CAPEX, FCF, ROE, 부채비율, EPS, BPS
CAPEX를 보면 작년 매출실적이 증가했음에도 금액은 상당히 줄어든 것을 볼 수 있다. FCF를 보면 2018년보다 줄어들었지만 그래도 잉여자금이 생겼으며, ROE는 20% ~ 30% 대의 상당히 좋은 수치를 볼 수 있다. 부채비율은 137.58%로 높은 편이지만, 올해 신규 상장하면서 자본금이 증가하여 이는 상당폭 줄어들 것으로 예상된다. BPS는 3,274원으로 현재 주가인 26,000원과 큰 차이가 있다는 것을 볼 수 있다.
이렇게 지난 5년간 소룩스의 재무제표를 분석해봤다. 그러면 소룩스의 적정주가는 과연 얼마일까?
5. 소룩스의 적정주가는?
적정주가를 2가지 방법으로 계산해보겠다. 먼저 신규 상장한 기업이기 때문에 PSR을 이용해서 구해보겠다. PSR을 2로 설정하고 올해 예상 매출 실적이 709억 원이니 적정 시가총액은 1,418억 원이다. 따라서 적정주가는 17,381원이다. 현재 주가보다 많이 낮을 뿐만 아니라 공모가보다 낮다.
이번에는 성장률을 바탕으로 PER을 10으로 설정해 적정주가를 계산해보겠다. 성장률은 18.05%로 설정하고 올해 예상 EPS가 903원이니 이를 바탕으로 적정주가를 계산해보면 21,292원이 나온다.
어느 방법으로 계산하든 현재 주가는 상당히 비싸다는 것을 알 수 있다. 즉, 공모가가 소룩스의 적정주가라고 생각할 수 있겠다.