오늘은 코로나19에 치료 효과가 있다는 통풍치료제를 갖고 있는 이연제약의 적정주가와 앞으로의 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
| 최근 분석글 ▲웹젠 적정주가, 주가전망은? 4분기 실적과 뮤 IP 기대 |
▲▲▲이연제약은 1964년에 설립 이후 전문의약품과 원료의약품의 제조 및 판매를 주요 영업으로 하고 있다. 오리지널 진단제 의약품, 제네릭 전문의약품, 특화된 원료의약품을 통해 지속적인 성장을 하고 있으며, 각 부문의 차별화된 Marketing을 통해 우수한 수익성을 기록하고 있다. 이연제약은 제품력에 대한 인지도 제고, 영업인력의 생산성 증가, 진입장벽이 높은 고부가가치 원료의약품 생산을 통해 우수한 수익성이 지속될 것으로 판단된다. 오늘 이연제약의 통풍치료제인 콜키신이 캐나다에서 진행한 임상실험에서 효과가 있다는 결과를 공시했다. 이에 따라 이연제약의 주가가 순간적으로 급등했다가 다시 급락하여 제자리를 찾은 상황이다. 그렇다면 이연제약의 적정주가와 앞으로 주가전망은 어떻게 될지 알아보자.
1. 매출실적 및 자산 상황
▲▲▲먼저 매출액을 보면 2018년에 매출액이 감소하여 영업이익과 당기순이익 역시 감소한 것을 볼 수 있다. 그리고 2019년에는 매출액이 다시 증가하면서 영업이익과 당기순이익 역시 증가한 모습을 보여준다. 그러나 2017년만큼 회복한 것은 아니다. 분기 매출을 보면 2019년에 비해 감소할 것으로 전망된다. 그러면서 영업이익과 당기순이익 역시 감소한 것을 볼 수 있다.
▲▲▲자산은 2019년 감소했으며 자산이 감소한 이유는 부채가 감소했기 때문이다. 2020년 3분기 자산을 보면 부채는 다시 증가하면서 자산 역시 증가한 것을 볼 수 있다. 자본은 겨의 변함이 없다.
▲▲▲포괄손익계산서를 보면 매출액의 대부분은 내수에서 발생하고 있다는 것이다. 물론 수출에서 발생하고 있는 매출이 점점 증가하고 있기는 하지만 아직 전체 매출에 비해 미미한 수준이다. 매출액이 증가하면 매출원가도 같이 증가하고 있으며, 2018년과 2019년 판매비와 관리비는 약 660억을 계속 기록하고 있다.
2. 현금흐름
다음은 현금흐름을 보자.
▲▲▲현금흐름표를 보면 현금유출이 없는 비용과 영업활동으로 인한 자산부채로 인해 당기순이익보다 영업에서 창출된 현금흐름이 더 많은 것을 알 수 있다. 그러나 법인세로 252.8억이 나가면서 영업활동 현금흐름은 크게 마이너스를 기록한 것이다.
다음은 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보자.
▲▲▲투자활동 현금흐름을 보면 유입액과 유출액 모두 감소한 것을 알 수 있다. 즉 투자활동이 2018년에 비해 적극적이지 않았다는 것이다. 하지만, 감소했다고 해서 절대 활발하지 않은 것은 아니다. 2019년에도 충분히 활발한 투자활동을 했다고 볼 수 있다. 재무활동 현금흐름을 보면 유입액과 유출액이 2018년에 비해 증가했다. 아무래도 투자활동에서 금액이 감소하다 보니 재무활동에서 현금을 확보한 것으로 보인다.
3. CAPEX 및 각종 비율
▲▲▲CAPEX를 보면 매년 꾸준히 증가하고 있다. 상당히 많은 비용이다. 그리고 분기 CAPEX를 보면 2020년 CAPEX 역시 많을 것으로 보인다. 2018년과 2019년 사이 쯤을 기록할 것으로 보인다. CAPEX가 워낙 많다 보니 FCF는 계속 마이너스를 기록하고 있다. ROE는 높지 않은 1~2% 대를 기록하고 있으며, 부채비율은 32.62%로 비교적 안정적인 상황이다. BPS는 12,892원으로 계속 감소하고 있고, 배당은 343원으로 1주 대비 2.19%에 해당하는 금액이다.
4. 이연제약의 적정주가는?
그렇다면 이연제약의 적정주가는 얼마인지 계산해보자.
▲▲▲현재 이연제약의 BPS는 12,892원이고 최근 5년간 PBR의 평균은 1.644이므로 적정주가는 21,194원이 되겠다. 현재 주가가 22,150원이므로 적정주가에 도달한 것을 알 수 있다.
5. 이연제약 주식 차트
다음은 주식차트 분석을 통해 주가흐름을 파악해보자.
▲▲▲주가흐름을 보면 코로나로 인한 주가 급락 이후 우상향 추세로 오고 있는 것을 알 수 있다. 여기서 눈여겨봐야 할 것은 상승과 하락폭이 상당히 크다는 것이다. 그리고 최근에는 주가가 하락하는 추세였지만 통풍치료제가 코로나에 효과가 있다는 소식이 전해지면서 주가가 다시 급등했었다. 그러나 이내 곧 주가는 하락하여 현재 주가인 22,150원에 안착한 것이다. 이런 호재 소식이 전해졌음에도 주가가 급등하지 못한 것을 볼 때 아무래도 이제 코로나 치료제로 인한 주가 급등은 점점 사라지고 있는 듯하다. 아무래도 코로나 백신이 공급되고 있기 때문에 더 이상 사람들에게 큰 관심을 못 받는 것으로 보인다. 앞으로 주가는 현재 주가에서 박스권을 유지하거나 하락세로 이어질 가능성이 크겠다.