오늘은 유상증자를 결정한 우수AMS(우수에이엠에스)의 주가에 대해 분석해보겠다. 증자와 관련하여 분석한 글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.
반도체, 디스플레이 관련주, 무상증자 결정한 시스웍 주가 분석
우수AMS는 자동차 부품 전문 생산 업체로서 조향 부품, 구동부품 등 자동차 부품의 제조를 주된 사업으로 영위하고 있다. 우수 CZECH의 경우 현대자동차 체코법인에 제품 판매를 위해 2012년에 설립하기도 했다. 현재 국내 자동차 3사 등 엔진브라켓트, 새시 파트, 변속기 부품 등 기존 물량을 계속 공급 및 신차 개발에 적극 참여하고 있으며 국내 자동차 메이커의 신뢰성 확보로 안정적인 성장기반을 확보했다. 이 우수AMS가 사람들의 뜨거운 관심을 받고 있는 이유는 오늘 주가가 급락했기 때문이다. 지난 8월 31일 운영자금 조달을 위해 75억 규모의 유상증자 결정을 공시했다. 제3자 배정으로 코빛파트너스로 정해졌었지만, 오늘 현대비에스앤이(현대BS&E)로 바뀌었다는 소식이 나왔다. 이 소식으로 인해 주가가 떨어졌는지는 그 누구도 알지 못한다. 왜냐하면 오늘 웬만한 기업의 주가가 다 하락했기 때문이다. 현재 주가는 8,900원으로 재무 분석을 통해 기업의 가치를 파악하고 적정주가와 앞으로의 전망에 대해 알아보자.
1. 매출액, 영업이익, 당기순이익
매출액을 보면 2017년에 하락하긴 했지만 최근 3년간 꾸준히 상승하는 것을 볼 수 있다. 하지만, 작년 영업이익과 당기순이익은 감소했다. 포괄손익계산서를 확인해보자.
포괄손익계산서를 보면 매출원가가 점점 증가하는 것을 볼 수 있다. 특히, 작년에 최고치를 기록했으며, 더 나아가서 판매비와 관리비 역시 증가했다. 그렇기 때문에 2018년 보다 매출실적은 올랐어도 영업이익과 당기순이익은 줄어든 것이다.
2. 자산, 부채, 자본
이번에는 우수AMS(우수에이앰에스)의 자산 상황을 보자. 자산은 꾸준히 증가하고 있음을 알 수 있다. 그러면, 자산을 구체적으로 파고들어 보자. 자산이 증가한 이유는 바로 부채의 증가 때문이다. 물론 자본도 증가하고 있긴 하다. 그러나 부채의 증가량에 비하면 한참 부족한 것을 알 수 있다.
3. 현금흐름
영업활동현금흐름은 90억 원으로 당기순이익 3억 원보다 30배 많은 금액이다. 현금흐름표를 보자.
현금흐름표를 보면 현금 유출이 없는 비용이 상당히 많이 잡혀있음을 알 수 있다. 물론 영업활동으로 인한 자산 부채에서 조금 깎아먹긴 했지만 말이다. 현금 유출이 없는 비용의 대부분은 바로 감가상각비다.
다음은 투자활동현금과 재무활동현금을 보자.
투자활동현금흐름을 보면 유입액은 약간 증가했지만, 유출액이 상당히 많이 증가한 것을 볼 수 있다. 이렇게 증가한 이유는 바로 유형자산의 증가 때문이다.
재무활동현금흐름은 2017년부터 비약적으로 증가하긴 했지만, 그 이후 그 수준을 유지하고 있다. 이렇게 유입액과 유출액이 많은 이유는 단기차입금 때문이다.
4. CAPEX, FCF, ROE, 부채비율, EPS, BPS
CAPEX를 보면, 2017년부터 매년 증가하고 있다. CAPEX 비용이 생각보다 많은 것 같다. FCF는 매년 적자이다. 매년 단기차입금을 이용하여 기업을 운영하다 보니 잉여자금이 남지 않는 것으로 생각된다. ROE는 점점 줄어들고 있고, 부채비율은 200%까지 올라왔다. BPS는 2,445원으로 현재 주가와 크게 차이 나는 것을 알 수 있다.
이렇게 우수AMS의 지난 5년간 재무제표를 분석해봤다. 지금까지 분석한 바로는 현재 기업에 자금이 점점 줄어들고 있는 것으로 보인다. 어찌어찌 기업은 운영하고 있긴 하지만, 자금의 여유는 계속 줄어들고 있는 것이다. 그렇다면 올해 재무상황은 어떤지 확인해보자.
5. 우수AMS의 올해 재무제표 상황은?
올해 매출실적은 작년보다 한참 못 미치는 수준이다. 그렇다 보니 영업이익과 당기순이익은 적자가 됐다. 부채는 점점 증가하고, 자본은 점점 감소하고 있으며, 영업활동현금흐름 역시 적자로 돌아섰고, 재무활동현금흐름은 계속 플러스이다. 이런 상황이다 보니 결국 자본 확보를 위해 올해 유상증자를 결정한 것으로 보인다.
6. 우수AMS의 적정주가는?
그러면 우수AMS의 적정주가는 얼마일지 계산해보자. 현재 기업의 성장성이 보이지 않고, 매출실적은 계속 감소하고 있는 상황이며, 더욱이 올해는 적자를 기록하고 있기 때문에 PSR을 이용하여 계산해보겠다. PSR을 2로 설정하고 올해 예상 매출액을 1,956억 원으로 잡았다. 그러면 예상 시가 총액은 3,912억 원이다. 따라서 적정주가는 13,611원이다. 하지만, 이번에 유상증자를 진행한다. 198만 9917주가 증자가 되기 때문에 이를 반영하여 주가를 계산하면 12,729원이 되겠다. 하지만, 우수AMS 같은 경우 매출액은 많지만, 매출원가가 대부분을 차지하기 때문에 사실 당기순이익을 이용하여 적정주가를 계산하는 것이 더 정확할 것이다. 즉, 현재 계산한 적정주가는 정확하지 않다는 것이다.
7. 우수AMS 주식 차트
그러면 우수AMS의 주식 차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.
주가 흐름은 올해 8월 말부터 거래량이 증가하기 시작하면서 주가가 상승한 것을 볼 수 있다. 우수AMS가 아무래도 현대자동차와 큰 관련이 있다 보니, 현대자동차의 수혜를 이어받은 것으로 보인다. 하지만, 오늘 주가가 급락했다. 과연 이 상황에서 내일 주가 흐름이 어떻게 흘러갈지 의문이긴 하다. 거래량이 갑자기 급격히 증가한 만큼 내일도 주가가 하락할 가능성이 크다.
8. 우수AMS 주가 분석 총평
이렇게 우수AMS의 주가를 분석해봤다. 우수AMS는 자동차 부품 제조 기업이다 보니 국내 자동차 제조 기업인 현대자동차와 같은 기업에 이끌려 다닐 수밖에 없다. 또한, 부품 수출이 절대 없다 보니 국내 자동차 기업이 호황기이면 우수AMS 역시 호황기가 되고, 좋지 않은 해이면 이 역시 좋지 않게 된다. 따라서, 국내 자동차 시장의 흐름을 그대로 따라갈 가능성이 높다. 그렇다는 것은 자체적으로 기업이 성장할 힘이 없다는 뜻이다. 그렇기 때문에 현재 재무상황은 더 안 좋아지고, 결국 자본 확보를 위해 유상증자까지 진행하는 것으로 보인다. 만약 자신이 정말 가치가 있고 성장성이 있는 기업에 투자하고 싶다면 우수AMS는 잠시 보류해두는 것이 좋을 것이라 생각된다.